안정적인데 수익률도 높다? 투자에 치명적인 결합 오류

사회 초년생 시절, 은행 직원의 달콤한 말에 혹해 덜컥 펀드에 가입했습니다. 안정성도 높고 수익률도 좋다고 했거든요. 하지만, 결과는 참담했습니다. 거의 30% 가까이 원금 손실인 상황에서 펀드를 해지해야 했거든요. 지금 생각해보면 어떻게 '안정성'과 '수익률' 둘 다 좋다는 말에 속아 넘어갔는지 이해가 안됩니다. 그 둘은 서로 결합할 수 없는 개념인데 말이죠. 혹시 여러분도 비슷한 경험이 있으신가요? 이럴 때 우리는 결합 오류(Conjunction fallacy)에 빠졌다고 볼 수 있습니다. 오늘은 결합 오류는 무엇이고, 어떻게 벗어날 수 있는지 알아보도록 하겠습니다.

결합 오류란?

결합 오류는 두 가지 사건이 동시에 일어날 확률이 각각의 사건이 일어날 확률보다 높다고 생각하는 오류를 말합니다. 1983년 대니얼 카너먼과 아모스 트버스키가 '린다 문제'를 통해 제시한 개념이죠. 이들은 실험 참여자들에게 다음과 같이 린다에 대한 정보를 제시합니다.

린다는 31세의 독신 여성입니다.
그녀는 말이 많고 똑똑합니다.
철학을 전공했고
사회정의와 차별문제에 관여했으며
반핵 시위에도 참여했습니다.

 

그리고 묻습니다. 린다는 A. 은행원과 B. 페미니스트 은행원 중 어떤 사람일 가능성이 더 높을 것 같냐고 말이죠. 놀랍게도 실험 참가자 대부분이 B를 선택합니다. 린다의 성격 묘사가 페미니스트의 이미지와 더 잘 어울리기 때문이죠. 하지만 놀랍게도, 정답은 A입니다. 왜냐하면 페미니스트 은행원은 은행원의 부분집합이기 때문에, 은행원일 확률이 페미니스트 은행원일 확률보다 항상 높기 때문입니다.

 

이처럼 사람들이 대표성 휴리스틱에 의존하여 판단할 때 결합 오류를 범하는 경향이 있음을 보여주었습니다. 즉, 어떤 사건이나 대상이 특정 범주에 속할 가능성을 판단할 때, 그 사건이나 대상이 그 범주의 전형적인 특징을 얼마나 잘 나타내는지에 지나치게 집중하고, 논리적인 확률 계산을 무시하는 경향이 있다는 것입니다.

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결합오류와 투자 위험 판단

앞서 말씀드린 펀드 이야기로 다시 돌아가보겠습니다. 저는 은행 직원의 "안정성도 높고 수익률도 좋은 펀드" 에 투자하는 권유에 덜컥 가입했습니다. "안정성이 높은 펀드" 또는 "수익률이 좋은 펀드" 에 투자하는 것보다 더 좋은 선택이라고 생각 한 것이죠. 이것이 바로 결합오류의 대표적인 예입니다. 안정성과 수익률은 반비례하기 때문에 두가지 조건을 모두 만족하는 펀드는 찾기 어렵습니다. 어쩌면 정상적인 금융상품이 아닌, 엄청나게 위험한 상품일 가능성도 있습니다. 이것이 투자에서 발생하는 결합오류의 사례입니다.

 

결합 오류의 원인?

결합 오류는 우리 뇌가 정보를 처리하는 방식과 관련이 있습니다. 우리는 복잡한 확률 계산보다는 직관적인 판단에 의존하는 경향이 있습니다. 특히, 어떤 사건이나 대상이 특정 범주의 전형적인 특징을 가지고 있을 때, 우리는 그 사건이나 대상이 그 범주에 속할 가능성이 높다고 판단합니다. 하지만 이러한 직관적인 판단은 때때로 논리적인 오류를 낳을 수 있습니다.

 

결합 오류에서 벗어나기

결합 오류는 잘못된 투자 결정 외에도 많은 문제를 일으킬 수 있습니다. 편견과 차별의 원인이 되거나, 잘못된 의사결정을 내리는 주요 요인이 되기도 하죠. 하지만, 이러한 함정이 존재한다는 것을 인지하는 것이 결합오류 탈출의 시작입니다. 세상에 "두 마리 토끼를 다 잡을 수 있는 방법은 결코 없다"는 사실을 꼭 기억하시기 바랍니다.